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【西南期货】今日评论2022727

[时间:2022-08-02 18:42来源:未知作者:admin浏览:]

  上一交易日,沪金主力合约收盘价为377,涨幅0.07%;沪银主力合约收盘价为4152,涨幅0.12%。美元指数回落至106点附近,10年期美债收益率震荡向上,最终收报2.807%。欧洲央行公布利率决议,宣布将三大关键利率均上调50个基点,这也是欧洲央行11年来的首次加息,并结束了欧元区的0利率时代。美国7月Markit制造业PMI 初值录得52.3,创2020年8月以来新低;美国7月Markit服务业PMI 初值录得47创 2020年6月以来新低。

  穆迪表示,考虑到美联储收紧政策以抑制通胀带来的影响,下调了美国2022-23年的经济增长预期;目前预计2022年美国实际GDP增速2.1%,2023年为1.3%。预计到2023年,美国失业率将从目前3.6%的低水平升至略高于4.0%的水平。持续地加息使得投资者对于未来经济展望的担忧不断加剧,长短期限美债收益率倒挂的情形持续,黄金价格同时面临加息以及经济衰退风险的影响,走势相对较为纠结。紧缩节奏前置下,短期内金银还将承压偏弱,7月后如果通胀出现连续回落,政策路径预期的影响或逐渐减弱。

  上一交易日,螺纹钢、热轧卷板期货横盘整理。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价3550元吨,上海螺纹钢现货价格在3850-3880元吨,上海热卷报价3800-3820元吨。当前螺纹钢市场库存压力仍在,高温多雨天气在未来一 段时间内仍将对需求构成影响,现实供需格局偏弱的态势在短期内仍将持续。经历过一轮快速下跌后,我们判断螺纹钢期货短期或转为弱势震荡态势。从中期来看,要完成全年粗钢产量同比下降目标,后期钢厂减产力度必须 要加大,而积极的宏观政策或能为钢价提供上涨动力,螺纹钢期货价格中期内则有望筑底回升。热卷自身供需矛盾不明显,预计热卷期货走势与螺纹钢期货走势保持一致。

  上一交易日,铁矿石期货延续反弹。PB粉港口现货报价在750元吨,超特粉现货价格630元吨。从基本面来看,铁矿石基本面依然偏弱。据测算,要完成全年粗钢产量同比不增的目标,今年下半年粗钢日产量不得超过275万吨, 而6月份粗钢日产量在302万吨以上。这意味着,后期钢厂减产力度需要进一步提升,而钢厂的减产意味着铁矿石需求将出现萎缩,这对铁矿石价格构成利空。从估值角度而言,90美元附近是非主流矿成本集中区间,铁矿石价 格在此价格区域存在支撑。故而,我们建议投资者关注中线做空机会,但不建议低位追入空单。

  上一交易日,焦煤焦炭期货主力合约上涨,JM09合约上涨1.1%收于1977.5元/吨,J09合约上涨0.98%收于2675.5元/吨。

  焦煤:主产地炼焦煤现货价格下跌,焦煤主力基差为正,现货呈升水状态。供应端,洗煤厂开工率下降,洗煤厂原煤库存下降、精煤库存上升,下游采购积极性减弱,消化迟缓所致。进口方面,蒙煤进口6月大幅增加,预期后期保持高进口量的概率较大,将增加国内供给。炼焦煤综合库存下降,炼焦企业采购积极性低,焦煤处于去库过程中。分主体看,独立焦企库存下降,钢厂库存下降,港口库存微增。需求端,独立焦企、钢厂炼焦亏损严重,维持去库,焦企炼焦开工率下降。

  焦炭:产地焦企焦炭价格第四轮降价落地,焦炭主力基差为正,现货呈升水状态。供应端,焦炭综合库存下降,独立焦企库存累积,钢厂库存下降,港口库存微增。焦化企业开工率下降,吨焦利润处于大幅亏损状态,焦企炼焦积极性受挫。需求端,下游钢厂检修范围扩大,不利于焦炭需求。市场对经济的担忧不利于双焦产业需求。

  综合来看,市场对经济的担忧不利于双焦终端需求,产业链上游、中下游主体处于去库状态,炼焦亏损严重,产能利用率回落。双焦期货价格技术上是下行趋势。总体判断,双焦期货价格大概率继续走弱。

  上一交易日,天胶主力合约涨逾1%,夜盘窄幅运行。随着上周五整体商品情绪回暖,前期超跌的RU大幅反弹,20号胶相对表现偏弱,我们前期推荐的套利开始盈利,目前建议套利继续持有,主要逻辑在于深色胶在四季度进口增加,国内停割。单边受外围宏观偏空以及国内供需偏弱格局影响,上行空间受限,关注本周美联储会议以及国内政治局会议对于宏观方向的指引,短期建议区间操作为主。

  据国家统计局最新公布的数据显示,2022年6月中国橡胶轮胎外胎产量为7698万条,同比增长1.2%。上半年橡胶轮胎外胎产量较上年同期降7.6%至4.17849亿条。轮胎开工数据方面,截止7月22日,中国半钢胎样本企业开工率为64.77%,环比-0.23%,同比+2.02%,中国全钢胎样本企业开工率为59.29%,环比+1.64%,同比+0.34%。

  上一交易日,PVC主力合约窄幅运行。至本轮低点以来,V向上反弹逾500点,现货以及盘面利润都有所修复,即将进入八月盘面将开始走交割逻辑,需求回升仍是持续反弹的驱动,上周公布的社会库存可以看到有所拐头,但整体库存仍然维持高位,供应端的向下空间在利润修复下短期来看仍然有限,后市需求回升不确定性下,建议前期低位参与的多单逢高分批减持。

  供应方面,上游开工环比走低约3个百分点,处于同期中位水平。成本利润方面来看,大部分外购装置处于亏损状态,西北一体化装置仍有微利。需求方面,国内近端需求在前期低价成交略微好转,整体库存小幅去化,但目前硬制品管材型材开工仍然偏低,软制品开工维持稳定,出口市场后市预期有回落风险。

  截至7月24日,国内PVC社会库存在36.2万吨,环比减少2.48%,同比增加154.03%;其中华东地区在29.1万吨,环比减少2.41%,同比增加171.08%;华南地区在7.1万吨,环比减少2.74%,同比增加102.86%。

  上一交易日,聚烯烃涨逾1%,夜盘窄幅运行。近期聚烯烃随整体商品情绪回暖有所反弹,短期库存走低,以及原油企稳回升对于聚烯烃有所提振,但后市进口端带来的供应增加预期以及需求端持续的偏弱趋势对聚烯烃向上形成压制,建议逢高抛空为主,风险点关注需求预期转好。

  PE:PE现货价格指数9188元/吨,较前一交易日跌23元/吨,其中LD PE价格指数10747元/吨,HDPE价格指数8723元/吨,LLDPE价格指数8097元/吨。

  供应方面,聚乙烯上游开工小幅增多,聚丙烯开工小幅走低,同比偏多水平;上周除煤炭外,其余装置原料上涨,亏损加大。需求方面,下游终端订单跟进不足,仍处于往年低位,两油库存最新一期累库,聚烯烃生产企业库存延续去化。

  隆众资讯7月26日报道:两油库存68.5万吨(昨日库存修正为71万吨),较昨日降2.5万吨。截至2022年07月20日,中国聚乙烯生产企业样本库存量:43.12万吨,较上期跌2.12万吨,环比跌4.69%,库存趋势维持跌势。截至2022年07月20日,中国聚丙烯生产企业库存量:55.91万吨,较上期跌3.85万吨,环比跌6.44%。

  上一交易日,乙二醇主力合约2209小幅反弹,上涨26,涨幅0.62%,华东地区基差为-111,基差走弱,现货价为4120元/吨。

  供应方面,昨日国内乙二醇开工小幅下降,内蒙荣信40万吨乙二醇装置于昨日重启。需求方面,江浙涤丝昨日产销整体放量,聚酯行业开工小幅增加;涤纶长丝企业产销率为213.3%,较上期上调177.7%,这主要由于下游用户担心后期涤纶长丝跟随原料涨势,因而集中补仓,PTA成本支撑下短纤企业产销普遍向好。库存方面,据CCF讯报道,7月25日至7月31日,华东主港预计到货总量在14.9万吨附近。7月25日张家港某主流库区MEG发货量4700吨附近,同比-55.94%,港口库存仍处于高位水平。成本利润方面,国际油价小幅反弹,但仍处于下跌趋势,乙二醇各工艺利润亏损加剧。

  综上,乙二醇供给端偏紧,需求端疲软,港口库存小幅去化,叠加乙二醇自身偏低估值,下方支撑较强,但上方承压,预计短期内乙二醇价格呈现宽幅震荡走势。

  昨日,上海市场电解铜对沪铜2208合约报升水450-490元/吨;广东市场电解铜对沪铜2208合约报升水230-270元/吨;华北市场电解铜对沪铜2208合约报升水200-400元/吨。供应方面,前期达成的铜精矿加工费基准价表明矿供应环比趋松,而粗铜供需维持偏紧格局,尽管部分电解铜企业仍有检修,但随着复产和新扩建项目落地,预计7月国内电解铜产量约85.8万吨,而电解铜净进口量依然有限。消费方面,目前处于淡季,而企稳的铜价带动下游补库需求。上周,国内电解铜社会库存下降2.28万吨,保税区库存下降2000吨。急跌后铜价出现小幅反弹,但美联储议息会议临近,美元指数高企,宏观方面仍存较强的不确定性,建议等待沽空机会。

  昨日,上海市场电解铝对沪铝2208合约报贴水30元/吨到升水10元/吨;华中市场电解铝对沪铝2208合约报贴水40-0元/吨;广东市场电解铝对沪铝2208合约报贴水100-60元/吨。供应方面,氧化铝冶炼利润相对稳定,新扩建项目稳步落地,虽进口量受抑制,但国内氧化铝供应趋松;随着铝价上修,冶炼亏损有所缓和,但仍需关注后续发展,预计7月电解铝产量约348万吨,另据海关数据可知,比价修复已带来6月电解铝的净进口修复,尽管数据比较有限。消费方面,铝价下跌后,部分刚需兑现,但国内消费仍呈淡季状态,且海外需求面临回落压力。上周,国内电解铝社会库存下降2.9万吨,保税区库存下降500吨。电解铝库存去化和难降的成本给予铝价下方支撑,但宏观仍存隐患,建议等待沽空。

  昨日,上海市场0#锌主流报价对沪锌2208合约报升水230-250元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2209合约报升水420-440元/吨;天津市场0#锌主流报价对沪锌2208合约报升水200-240元/吨。供应方面,锌精矿供应持续偏紧,叠加常规检修、成本问题等影响,导致国内精炼锌产量释放缓慢,预计7月精炼锌产量约48.7万吨,供应恢复速度明显低于预期,另据海关数据可知,6月精炼锌维持净出口状态。消费方面,随着新增专项债基本发行完毕,镀锌消费有望自上而下逐步兑现,但压铸锌合金的海外订单同比大幅下降,氧化锌消费亦表现平平。上周,锌锭社会库存下降5200吨,保税区库存持平。目前来看,锌基本面相对偏好,但考虑到美联储仍在加息周期,宏观压力较大,建议多关注月间机会。

  昨日,上海市场电解铅对沪铅2208合约报贴水30-0元/吨,再生铅对SMM1#铅报贴水250-200元/吨。供应方面,铅精矿供应偏紧,部分原生铅炼厂靠废料补充生产,随着新投产能落地和检修冶炼厂的恢复,预计7月原生铅产量达28万吨,再生铅生产仍受废料问题困扰,但安徽地区的限电影响逐步消退,预计再生铅供应将有所增加。消费方面,受益于政策利好和高温天,蓄电池市场有所回暖,叠加8-9月旺季预期,部分蓄企有意提高产量。上周,铅锭社会库存下降1.47万吨。目前来看,铅价缺乏突破区间震荡的动力,密切关注后续消费表现,建议先维持区间操作。

  昨夜lme跌0.73%至24450美元/吨,沪锡跌1.32%至191640元/吨,昨日沪锡价格走强,冶炼厂随盘积极调整价格,挺价情绪减弱,下游整体持观望情绪,接货偏少,市场交投转淡;近期主流锡冶炼厂检修临近尾声,炼厂开工率或将持续回升,供应端将有所增加,需求端较为平淡,虽然新能源汽车、光伏订单尚可,但半导体,家电消费较为疲软,社会库存去库较为缓慢,制约锡价反弹空间,在后续复产预期下锡仍将维持相对过剩,预计价格弱势运行。

  美豆周二攀升,受助于美国农业部周一下午下调作物状况评估。巴西谷物出口商协会(ANEC)数据显示,巴西7月大豆出口量料达到739万吨,上周预测为779万吨;豆粕出口预计将达到210万吨,上周预测为220万吨。国内方面,2022年1-6月份中国进口大豆4628.40万吨,较去年同期4891.8万吨减少263.4万吨,或同比降幅5.38%;6月份进口大豆825.0万吨,较去年同期创下的1072万吨,或单月进口量历史次新高下滑247万吨,同比降幅23.04%,较5月份进口量967.5万吨下降142.5万吨,或环比降幅14.73%。油厂压榨量小幅回升至近3年同期次低水平。生猪养殖盈利小幅收窄仍处于近5年同期次高水平、肉杂鸡养殖盈利扩大。港口大豆库存小幅回升处于同期第三高水平,油厂豆粕库存小幅回落,处于近年同期中间水平。据国家统计局数据,6月底,全国生猪存栏量为4.3亿头,同比下降1.9%,环比上涨3.6%;能繁母猪存栏4277万头,同比下降6.3%,环比上涨2%。中国饲料工业协会数据显示,2022年6月,全国工业饲料总产量2332万吨,环比下降0.8%,同比下降9.4%。分品种看,猪饲料产量945万吨,环比下降4.1%,同比下降12.4%;蛋禽饲料产量248万吨,环比下降3.9%,同比下降6.4%;肉禽饲料产量701万吨,环比下降1.7%,同比下降14.9%;水产饲料产量295万吨,环比增长16.9%,同比增长11.8%;反刍动物饲料产量117万吨,环比增长0.1%,同比增长3.3%。现货方面,连云港4180,涨80。

  美豆油跟随美豆小幅上涨。马棕周二收涨,追随其他植物油升势,加之逢低买进令棕榈油期价收复部分前三个交易日录得的跌幅。国际油价周二连续第二日上涨,俄罗斯切断通过一条主要管道的天然气供应后,人们愈加担忧欧洲供应收紧。另一位交易商称,棕榈油受到逢低买进的支撑,近期棕榈油价格下跌使其价格较豆油等植物油深度贴水。与此同时,印尼贸易部顾问Oke Nurwan周二表示,截至周一,印尼已通过旨在加快出口的国内市场义务(DMO)计划发放棕榈油出口许可384万吨。加菜籽周二上涨,美国谷物期货的涨势外溢到此间市场,后者则因美国作物状况担忧而强劲扬升。一交易商表示,俄罗斯对乌克兰港口城市敖德萨发动导弹袭击的消息损害了乌克兰港口恢复谷物出口的期望,给期货价格带来进一步支撑。国内方面,中国6月油菜籽进口量为54,002.82吨,环比减少58.57%,同比减少78.42%。中国6月菜籽油进口量为72,136.53吨,环比下滑38.42%,同比下滑71.49%。豆油库存周比降4.5%,棕榈油库存周比增21.3%,菜油库存周比降2.2%。现货方面,广东棕榈油9640,涨330,张家港一级豆油10210,涨300。

  上一日,外盘ICE棉花大幅上涨4%,因谷物市场的涨势,且美国主要种植区炎热干燥的天气引发的供应担忧持续,优良率持续下降。美国农业部(USDA)作物生长报告中公布称,截至2022年7月24日当周,美国棉花生长优良率为34%,之前一周为38%,去年同期为60%。

  美国农业部7月供需报告显示,全球2022/23年度棉花产量预估为1.2007亿包,6月预估为1.2127亿包。全球2022/23年度棉花期末库存预估为8426万包,6月预估为8277万包。

  从国内来看,供应端,目前上游棉花库存处于高位,下游产成品库存处于高位。中储棉2022年第一批中央储备棉轮入总量30-50万吨。轮入政策落地,市场信心有所提振,但轮入数量和18600的熔断机制对于市场的上方空间形成压制,郑棉反弹高度或较为有限。

  上一日,国外ICE原糖冲高回落,触及一年多新低。昨日国内探底后回升,夜盘震荡运行。主要受全球经济衰退担忧的拖累,且全球短期供应充足。

  巴西甘蔗行业协会数据显示,6月下半月,巴西中南部地区甘蔗压榨量低于市场预期,糖产量较去年同期大幅下降。6月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量合计4187万吨,较之前一年同期减少7.9%。巴西中南部地区糖产量为248万吨,同比减少14.98%。但近期巴西国家石油公司宣布下调汽油价格,此举将加大乙醇价格的压力,增加糖的产量。

  从国内来看,广西现货在5820,小幅下跌。从国内成本和内外价差来看,目前国内估值中性,考虑到消费旺季来临,国内糖价下跌空间有限,中期偏强运行。

  上一日,国内苹果期价大幅下跌,抹去近期涨幅,我们认为在减产预期下,下方空间有限。据卓创统计,截至7月21日,全国冷库苹果库存量约为126万吨,周出库量约为15万吨,环比上周增加2万吨,周度出库不及去年同期。目前旧果已接近销售尾声,旧季对于行情的影响程度有限,更多关注新季情况。目前市场对新年度减产评估存在较大的分歧。卓创调研数据显示,今年全国苹果与2021年相比减产幅度约为12.98%,2021年套袋之后的预估产量约为3964.8万吨,初步预测全国苹果产量约为3450.27万吨。

  总体看,夏季时令水果增加较多,对存储类水果冲击明显,苹果消费处于淡季,短期难有较好的表现。但考虑到新年度国内减产的预期,可逢低建立中长期多单。

  昨日,全国生猪价格弱势调整。全国均价为20.93元/公斤,较前日下跌0.52元/千克。北方市场生猪行情弱势运行,价格连续下滑,散户出栏积极性增加,市场猪源供应相对充足,但屠企目前维持超低位运行,消费端提振薄弱。南方市场生猪价格下滑,部分区域养殖端出栏积极性较高,市场猪源供应充足,天气炎热,消费正值淡季,鲜销白条订单走货艰难,终端市场无利好提振,预计短期内弱势运行。

  上一交易日,生猪期货主力合约2209收跌0.15%至20270元/吨,基差530,仓单2手。

  整体来看,二季度能繁母猪存栏4277万头,环比一季度末增长2.2%,二季度补栏较为积极,压制明年一季度末左右的价格水平。而本年度8对应存栏量环比减量,养殖端存栏有所减少,但前期部分压栏猪近期有出栏打算。当前处消费淡季,部分地区疫情有反复迹象。屠宰端近期减量较为明显,消费弱支撑为主。期货盘面看,近月消费淡季导致弱预期,盘面呈现近弱远强特点。目前暂无利好支撑,期货盘面短期弱势震荡为主,主逻辑需要关注消费情况。建议可尝试短线逢高做空。注意资金管理,设置好止损。

  上一交易日,全国鸡蛋现货价格微调为主。主产区鸡蛋均价为4.67元/斤,较前日下调0.2元/斤,主销区鸡蛋均价为4.89元/斤,较前日持平。产地货源供应正常偏紧,贸易商在产地小批量补货,部分地区走货速度稍快。但高温多雨,鸡蛋易出现质量问题,贸易商参市谨慎,预计蛋价小幅上涨后或趋稳。生产环节库存多数在1-2天,流通环节库存0-2天,业者随销随采。

  整体来看,7月鸡蛋供应继续环比增加,但蛋鸡存栏同比往年水平仍然处于较低位。7月下旬产蛋率较低,减少鸡蛋供给。加之7-8月食品加工厂囤货积极,蛋价或在需求拉动下开启反弹。09合约进入期现收敛区间,而01合约触底后,或有做多机会。因此,我们建议2301尝试逢低做多。注意资金管理,设置好止损。

  上一交易日,玉米全国均价约为2733.83元/吨,较前日跌0.18%。北港平舱价为2710-2730元/吨,较前日持平;南港成交价为2750-2780元/吨,较前日持平;北方港口受整体行情下滑和小麦入市双重影响,玉米贸易购销比较清淡,大贸易商不再对外报价收购。南北港口玉米呈现倒挂状态,并且幅度逐渐加大。下游需求尚在底部阶段,企业建库意愿比较谨慎,不利于港口贸易粮去库存。南方港口饲用需求不见明显好转,下游企业对于玉米走货不积极,港口玉米提货量不及往年同期,贸易库存维持高位。

  美玉米本周优良率不及预期,关键生长期天气影响因素有所放大。美玉米盘面有所反弹。

  上一交易日,大商所玉米2209主力合约随美玉米反弹,震荡收涨1.74%,夜盘涨0.46%至2632元/吨,基差175。

  整体来看,北方港口集港量依旧较少,贸易商报价不积极,需求并无明显好转。港口购销较为清淡,导致走货量下降。南方港口库存总体充足,饲料企业零星补货,优质粮走货速度快价格高,但整体需求量不大,需求偏差,购销相对清淡。目前国内玉米期货高库存依旧压制上行动力,黑海港口约在本月末开始恢复。关注替代谷物进口情况,由于国内目前库存居高,期货仓单压力仍较大,期货跌破2650整理平台,目前看来,集港成本以及替代谷物均价有所支撑。预计短期内玉米有所反弹,但上行驱动有限,建议短线区间操作为主。注意资金管理,设置好止损。

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